Chúng tôi khuyến nghị GIỮ cổ phiếu GEX của Tổng Công ty cổ phần thiết bị điện Việt Nam theo: 1) Tình hình sản xuất kinh doanh trong lĩnh vực vật liệu và thiết bị điện vẫn tăng trưởng tốt và hiệu quả cao; 2) Các lĩnh vực hạ tầng công ty thực hiện mở rộng thông qua hoạt động M&A cũng có tình hình kinh doanh khả quan, hiệu quả tăng lên, nhất là khi hình thành chuỗi giá trị cung ứng từ sản xuất đến phân phối; 3) Giá trị tiềm năng của các bất động sản nhóm công ty đang có quyền khai thác và dự kiến chuyển đổi thành các bất động sản thương mại sẽ mang lại giá trị tăng thêm trong tương lai.

TCB báo cáo kết quả kinh doanh PBT quý 4/2024 khiêm tốn ở mức 4,7 nghìn tỷ đồng, giảm 18,7% so với cùng kỳ và thấp hơn dự báo của chúng tôi 21%, chủ yếu do NIM và thu nhập phí thấp hơn dự kiến, cùng với các khoản lỗ từ giao dịch ngoại hối. Như vậy, PBT cả năm 2024 đạt 27,5 nghìn tỷ đồng, tăng 20,3% so với năm trước, đạt 96% dự báo cả năm của chúng tôi. Tăng trưởng tín dụng trong quý vẫn mạnh mẽ và ổn định (tăng 3,5% so với quý trước và 21,7% so với cùng kỳ), mặc dù NIM (-29 điểm cơ bản so với quý trước, -22 điểm cơ bản so với cùng kỳ) và thu nhập ngoài lãi (giảm 7% so với cùng kỳ) đều giảm. Chất lượng tài sản vẫn ổn định, với tỷ lệ nợ xấu và dự phòng lần lượt là 1,12% và 114%. Chúng tôi duy trì khuyến nghị Mua và mục tiêu giá trong khi chờ đánh giá thêm.

Giá đồng đã giảm mạnh từ mức 7.500usd/tấn hồi tháng 6/2018 xuống 5.900 usd/tấn và đầu năm nay và hiện đang ở mức thấp với 5.600 usd/tấn, tương đương giảm 22%. Trong khi đó, giá nhôm còn giảm mạnh hơn khi giảm từ 2.400 usd/tấn vào tháng 5/2018 xuống mức thấp nhất hiện nay là 1.700 usd/tấn, tương đương mức giảm 29%. Giá kim loại cơ bản ở mức thấp và tiếp tục được dự báo sẽ khó có sự tăng mạnh trở lại do những e ngại ngày càng gia tăng về cuộc chiến thương mại Mỹ Trung tiếp tục làm cho kinh tế Trung Quốc bị ảnh hưởng, nhu cầu kim loại tăng chậm. Điều này tiếp tục có tác động tích cực đến tình hình sản xuất và hiệu quả kinh doanh của nhóm công ty dây cáp và thiết bị điện của GELEX trong những năm tới.